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    隋強:研究新三板流動性一攬子解決方案 提高市場的定價動力

    隋強:研究新三板流動性一攬子解決方案 提高市場的定價動力

    發布日期:2016-07-22 10:12:09 點擊:24

      由中國中小企業協會主辦、中國新三板聯盟和天星資本承辦的 2016 年中國新三板高峰論壇將于 7 月 21 日在北京國家會議中心隆重舉行。會議邀請工信部、證監會、股轉系統等主管部門領導、投資界 行業領袖、實戰專家及企業界重量級嘉賓出席,就新三板政策變化和 未來趨勢及企業發展策略展開討論。

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      全國中心企業股份轉讓系統有限公司副總經理隋強分享了《不忘初心,深化改革》。他認為,新三板服務中小微企業的效應正在逐步釋放,并將長期持續的釋放。經過兩年多的努力,股轉系統構建了一套全新的不同于傳統交易市場的一套制度規則體系,這些制度支持了新三板在探索中快速發展。實踐表明現行的制度機制總體上契合了中小微企業以及投資者的特點和需求,支持中小微企業的積極效應得到了初步的檢驗??梢灶A見在未來相當長的時間內,企業的掛牌申請以及新三板掛牌公司的數量增長還將保持快速增長勢頭。

      另一方面,掛牌公司的結構得到了持續優化,第一,中小微企業的總體地位持續鞏固,小微企業占比得到而提升。第二,新三板掛牌公司的科技創新研發驅動的特征日益突出,戰略新興產業掛牌公司達到了1886家,較2015年年底增長50%。第三,我們支持民族地區三農企業發展的成果比較顯著,其中民主地區掛牌公司總計351家,三農行業掛牌公司338家。

      上半年掛牌公司共完成1558次發行股,募集資金652.7億元,尤其值得關注的是,掛牌公司融資結構化特征越來越明顯。

      2015年共有125家公司通過上下游并購進行產業整合,56家公司通過并購重組實現轉型升級,年報顯示2015年實施并購重組的公司營收和凈利潤分別增長83.06%和101.85%。今年上半年掛牌公司披露重大資產重組報告數字共計有58次,合計金額82.57億元。此外有效的人才激勵調動了企業家創新人才的積極性,截止到2015年末共有1186家企業對核心員工進行持股,累計員工1.28萬人。

      企業普遍反映掛牌以后產生了三個明顯變化,一是PE敢投了,二是銀行敢貸了,三是創新創業的高度安然才敢來了。據清科集團有一個統計,VC推出項目495各,PE推出項目300個,截止到6月末PE/VC持股數量占比60.67%。

      全國股轉公司與33家銀行開展了戰略合作,2016年商業銀行行為掛牌公司提供的授信額度72.39億元。應該說新三板初步形成了服務中小微企業發展促進經濟結構調整,轉型升級的規模優勢和制度優勢,對市場各方形成了積極地效應。

      市場熱議新三板寒冬已經來了,隋強認為,新三板十分年輕,這意味著不成熟,但同時意味著活力。因此需要在一個更為較長的周期看待新三板的發展態勢,對待新三板發展前景務必有信心。

      有些媒體的報道只關注問題表象,不關注問題的深層次原因。我們更應該有理性專業的聲音,為新三板下一步發展提供更好的制度環境。應該說,走到今天,新三板面臨的主要矛盾個人認為一是市場流動性不足,同時我們的監管能力與海量市場的風險控制要求還不適應,對于這個問題應該將無論是監管部門還是全國股轉轉型的危機。

    近期將從下面四個方面入手

    第一,逐步落實掛牌公司分層管理的差異化制度安排

      基于前期分層管理的工作經驗,和已經開展的工作下一步我們重點推進差異化監管和服務。監管在前服務在后,監管跟不上只有服務是沒有意義的。一方面我們推動掛牌公司創新層掛牌公司進一步規范公司治理,切實加強信息披露發行融資和并購充足的監管,提升創新層掛牌公司整體規范化水平,在此基礎上探索優先在創新層引入公募基金落實授權發行等制度。另一方面對基礎層掛牌公司加強服務和引導。

    第二,研究新三板流動性一攬子解決方案,提高市場的定價動力

      資本市場配置資源的核心功能本質上是通過交易關系實現的,針對中小微企業股權集中度高,新技術新業務新模式定價難等問題,已退出做市轉讓業務,應該說他存在著一些弊端,但整體上對市場的流動性改善,有很大幫助。但我們也注意到,由于新三板在快速發展中還面臨著掛牌公司的質量不是很高,股權高度集中,投資者數量結構比較單一,我們將全面評估新三板市場流動狀況以及影響因素,從源頭上厘清市場定位,推動完善法律依據。抓緊研究和修訂股票轉讓制度,建立健全統一的盤活大宗交易制度。這項工作的推進目前也十分順利。

    第三,優化市場管理,更好的聚焦市場定位,提高服務供給側改革的能力

      對于新三板門檻,這市場有誤解。新三板是市場化機制的市場,因此股轉公司是支持和鼓勵證券公司機遇自身業務利益考量形成有自我偏好的明顯準則。這體現了市場化遴選。此外,新三板有責任使命和擔當,新三板作為具有中國特色市場經濟的多層次市場必須服務于國家的戰略發展,國家戰略發展布局。因此我們要給予統一的市場準入標準的前提下,研究如何支持這些工作,對于新三板提高標準,要系統理性看。

    第四,強化市場監管提高風險控制水平

      堅持創新發展與風險控制相匹配的原則,堅定不移 推進改革創新,努力提高風險控制能力,把依法監管從嚴監管全面監管落到實處,牢牢守住不發生系統性區域性風險的底線。

      加強監管的目的是為了凈化市場,是為了規范市場更好的發揮新三板的制度優勢。第一個堅持服務中小微企業,堅持包容花制度設計的理念我們不會放棄。第二,新三板市場化法制化的發展方向不會變。第三,堅持發展與監管兩手抓兩手用的制度也會長期減持。

      下一步開展市場市場規則全面評估的基礎上推進治理規則的全面修訂和制定工作,將進一步明確各類規劃的行為,與監管措施的對應關系,豐富自律監管措施的手段。要使市場主體明確底線和紅線,以及觸碰底線紅線的后果,提升市場規范成都。目前正在推進的工作主要包括了研究終止掛牌制度,董秘管理辦法,主辦券商現場檢查制度等規則。

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